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　　8月9日，国家统计局数据显示，7月份全国居民消费价格(CPI)同比上涨0.5%，环比上涨0.5%。全国工业生产者出厂价格(PPI)同比下降0.8%，环比下降0.2%，降幅均与上月相同。

　　国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示，7月份，消费需求持续恢复，加之部分地区高温降雨天气影响，全国CPI环比由降转涨，同比涨幅有所扩大。受市场需求不足及部分国际大宗商品价格下行等因素影响，全国PPI环比、同比降幅均与上月相同。

　　市场人士指出，7月通胀数据中暂时性因素、大宗价格滞后性、经济惯性等因素均有体现，CPI受到鲜果鲜菜、旅游等暂时性因素的拉动更为明显，而房租和核心商品价格的惯性继续体现；PPI更多反映大宗价格对PPI的滞后影响，近期大宗价格的下跌可能尚未在7月PPI中得到完全体现，预计后续仍将有所反映。

　　 CPI环比由降转涨，同比涨幅扩大

　　据测算，在7月份0.5%的CPI同比变动中，翘尾影响约为0，上月为0.2个百分点；今年价格变动的新影响约为0.5个百分点，上月为0。扣除食品和能源价格的核心CPI环比由上月下降0.1%转为上涨0.3%，高于近十年同期平均水平；受上年同期对比基数走高影响，同比上涨0.4%，保持温和上涨。

　　东方金诚首席宏观分析师王青分析称，展望未来，8月食品价格上涨对整体CPI的推升作用趋于弱化。近期国际大宗商品价格普遍走低，8月初成品油价格较大幅度下调，预计汽车“价格战”还将延续；供强需弱局面下，8月整体工业品价格同比涨幅会继续处于低位。受上年高基数影响，8月服务价格涨幅还有下行趋势，预计8月CPI同比将在0.4%左右。

　　总体上看，在整体消费需求不旺的局面难有明显变化的背景下，下半年CPI同比会持续运行在1.0%以下的低位区间。这也为宏观政策在稳增长方向持续发力提供了空间。在7月安排1500亿超长期特别国债资金支持耐用消费品以旧换新之后，下半年政策面还会在促消费方面进一步加力，包括各地较大规模发放消费券和消费补贴等。

　　中国民生银行首席经济学家温彬认为，中期看猪肉价格“上有顶，下有底”。当前规模性养猪企业在高负债下扩产意愿有限，而中小散户成本偏高竞争力不足，加上秋冬季需求回暖，猪肉价格不太可能出现明显回落。另一方面，由于本轮产能去化周期长而幅度浅，猪肉价格未来涨幅也将有限。

　　此外，夏季天气因素对短周期食品的冲击有望逐步缓解，食品整体供给有保障，难以出现持续上行。国际能源价格随着发达经济体衰退预期加强出现回落，未来输入性通胀压力将减弱。

　　另外，内外需仍有压力，从外需看，近期欧美补库存支撑出口高增长，但后期恐有下行压力；从内需看，今年以来我国节日型、脉冲型消费特征明显，但耐用品和基本消费需求依旧偏弱。同时，考虑到上游工业价格依旧仍在负区间，整体通胀水平将继续低于政策目标。随着全球主要央行进入降息周期，未来我国货币政策仍有较大发力空间。

　　 PPI环比、同比降幅均与上月相同

　　据测算，在7月份-0.8%的PPI同比变动中，翘尾影响约为0.1个百分点，上月为-0.1个百分点；今年价格变动的新影响约为-0.9个百分点，上月为-0.7个百分点。

　　王青指出，7月官方制造业PMI数据显示，新订单指数由上月49.5%降至49.3%，连续3个月处于收缩区间。这意味着需求偏弱将持续对国内工业品价格回升有比较强的抑制作用。

　　同时，在7月持续下跌基础上，8月国际定价的原油、铜的等大宗商品价格中枢大概率将低于7月。8月PPI环比还将延续下行态势，加之去年同期基数走高，PPI同比或降至-1.1%左右，而且短期内同比降幅扩大过程还会延续。这意味着下半年工业品价格下行压力将再度加剧，年内PPI同比转正的可能性已经很小。

　　温彬指出淄博股票配资，展望下一阶段，未来3个月去年低基数效应基本消失，叠加受主要发达国家衰退预期影响，全球商品价格明显回落，对我国上游工业品价格形成向下传导压力，预计PPI可能面临同比降幅扩大的局面，走出负区间仍需要一段时间。